Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy?

От средата на 90-те години на миналия век, икономиките на развиващите се пазари са преживели значителни колебания: те първо бяха повдигнати от големи капиталообразуващи потоци, а след това изпаднаха в хаос поради ограничен достъп до кредит и неконтролируеми валутни курсове. Традиционното разбиране за подобни кризи е силно повлияно от опитите на развитите икономики. В книгата "Развиващи се капиталови пазари в смут" Гилермо Калво разглежда тези проблеми през призмата именно на развиващите се икономики, вземайки предвид техните ограничения и уязвимости.

Серия от кризи – Мексико през 1994-95 г., Източна Азия през 1997 г., Русия през 1998 г. и Аржентина през 2001 г. – провокира спешен търсене на ясни обяснения в икономическите среди. Калво започва с поставянето основите за нов подход към тези въпроси. В последвалите теоретични глави той аргументира, че теорията за финансовите кризи при развиващите се пазари е преминала от акцент върху такива променливи като фискални дефицити, устойчивост на дълга и реална девалвация към подчертаване ролята на финансовия сектор — акцентирайки повече върху наличностите отколкото върху потоковете и важността на доверието за овладяване на финансови кризи. След това той преминава към по-емпиричен анализ, насочвайки вниманието си към въпросите свързани с валутния курс и оценявайки плюсовете и минусите на гъвкавия валутен курс за развиващите се економики. В контекста след десетилетие непрекъснати кризи, навременната преоценка от страна на Калво относно значението on външните фактори за увеличаване безопасността na разivvaщite se ikonomiki ot finansovi smuti предлага важни политически урока za справяне s неизбежните бъдещи случаи na finanсиови krizi.